"S&P 500이 좋다"는 말은 들었는데, 막상 검색창에 쳐보면 수십 개가 쏟아집니다. 저도 처음에 그랬습니다. TIGER, KODEX, ACE, 거기다 뒤에 H까지 붙은 것들이 줄줄이 뜨는데 '이게 다 다른 건가?' 싶어서 화면을 그냥 닫아버렸거든요. 알고 보면 구조는 생각보다 단순합니다. 이 글에서 그 구조를 하나씩 짚어보겠습니다.
S&P 500 ETF, 앞에 붙은 이름이 왜 다른가
처음 미국 주식에 관심을 가졌을 때, 저는 애플이나 테슬라 같은 개별 종목부터 찾아봤습니다. 그런데 개별 기업 하나에 베팅하는 건 리스크가 컸고 게다가 주식 한주당 단가도 생각보다 높아서 망설이던 차에 알게 된 게 ETF였습니다. ETF(Exchange Traded Fund)란 여러 종목을 한 바구니에 담아 주식처럼 거래소에서 사고팔 수 있는 상품을 말합니다. 과일 하나를 고르는 게 아니라 과일바구니를 통째로 사는 것과 같습니다.
S&P 500 지수란 미국 나스닥과 뉴욕증권거래소에 상장된 기업 중 시가총액 상위 약 500개를 추려 구성한 지수로, 미국 경제 전체의 흐름을 반영하는 대표적인 벤치마크 지수입니다. 이 지수를 추종하는 ETF가 국내에도 여러 자산운용사에 의해 만들어져 있는 것입니다.
앞에 붙은 이름, 즉 TIGER, KODEX, ACE, KBSTAR는 어느 자산운용사가 운용하는지를 나타냅니다.
- TIGER: 미래에셋자산운용이 운용하는 S&P 500 ETF
- KODEX: 삼성자산운용이 운용하는 S&P 500 ETF
- ACE: 한국투자신탁운용이 운용하는 S&P 500 ETF
- KBSTAR: KB자산운용이 운용하는 S&P 500 ETF
여기서 한 가지 초보자들이 많이들 궁금해하시는 부분이 있습니다. 예를들어 TIGER S&P 500을 사려면 미래에셋증권 계좌가 있어야 한다고 생각하는 분들이 있는데, 전혀 그렇지 않습니다. ETF는 주식 시장에 상장된 상품이기 때문에 삼성증권이든 키움증권이든 토스든 어느 증권사 계좌에서나 매수할 수 있습니다. 제가 직접 여러 증권사 앱을 써봤는데, 검색창에 'S&P 500'만 입력하면 동일하게 목록이 뜨고 매수까지 바로 이어집니다.
운용 방식은 네 상품 모두 S&P 500 지수를 추종한다는 점에서 본질적으로 같습니다. 다만 포트폴리오 구성 비중이 아주 미묘하게 차이가 납니다. 운용보수(총비용비율, TER)도 조금씩 다른데, TER이란 ETF를 보유하는 동안 매년 자동으로 빠져나가는 운용 수수료 비율을 말합니다. ETF 체크(출처: ETF Check) 같은 사이트에서 각 상품의 자산 규모와 수수료를 한눈에 비교할 수 있습니다. 저는 이 사이트를 처음 알았을 때 꽤 유용하다고 느꼈습니다. 어떤 ETF를 고를지 감이 잡히지 않는다면 수수료 낮은 순으로 정렬해 보는 게 가장 빠른 방법입니다.
H가 붙으면 왜 수익률이 달라지는가, 그리고 레버리지는
이제 뒤에 붙은 단어들 차례입니다. 처음엔 "H 하나 차이가 뭐 얼마나 다를까" 싶었는데, 실제로 수익률 차트를 나란히 놓고 보면 꽤 갈립니다. 제가 직접 비교해 봤을 때 놀랐던 부분이기도 합니다.
H는 환헤지(Currency Hedge)를 뜻합니다. 환헤지란 달러와 원화 간의 환율 변동이 수익률에 미치는 영향을 파생상품 등으로 최소화하는 전략을 말합니다. 국내 상장 S&P 500 ETF는 기본적으로 환율의 영향을 받습니다. 원달러 환율이 오르면 원화로 환산한 수익도 올라가고, 반대로 환율이 내리면 수익도 줄어듭니다.
H가 붙은 상품은 이 환율 변동성을 줄이는 대신 수수료가 약 두 배가량 더 비쌉니다. 환헤지를 유지하는 데 비용이 추가로 들기 때문입니다. 어떤 분들은 안정적인 수익 흐름을 원한다며 H 붙은 상품을 선호하기도 합니다. 그 선택을 나쁘다고 볼 수는 없습니다. 다만 저는 달러 자체도 하나의 자산으로 보는 시각을 가지고 있어서, 환율 변동성을 굳이 걷어낼 이유가 없다고 생각합니다. 더구나 수수료가 두 배라는 사실은 장기 투자에서 복리 효과를 생각하면 결코 작은 차이가 아닙니다.
레버리지 ETF는 더 조심해야 합니다. 레버리지(Leverage)란 기초 지수 수익률의 두 배를 추종하도록 설계된 파생결합 구조를 말합니다. 오를 때 두 배 오른다니 솔직히 매력적으로 들릴 수 있습니다. 그런데 실제 계산을 해보면 구조적으로 손해를 보게 되어 있습니다. 예를 들어 지수가 10% 오른 뒤 다시 9.1% 내려 원점으로 돌아왔다고 가정하면, 레버리지 ETF는 이 과정에서 원금보다 낮은 수준으로 하락합니다. 오르고 내리는 과정이 반복될수록 레버리지 ETF의 가치는 지수 수익률의 두 배가 아니라 오히려 점점 깎여 나가게 됩니다. 이것을 '변동성 손실(Volatility Drag)'이라고 하며, 장기 보유할수록 불리하게 작용하는 구조입니다.
실제로 미국 S&P 500의 장기 수익률을 살펴보면 꾸준한 우상향 흐름을 보입니다. S&P 500 지수는 2000년대 초 닷컴 버블 붕괴, 2008년 금융위기를 거치면서도 장기적으로는 회복하며 성장해 왔습니다(출처: S&P Global). 이 사실이 저에게는 레버리지 없이 그냥 지수를 사면 된다는 확신의 근거가 되었습니다.
정리하면, 검색 결과에서 선택 기준은 이렇습니다.
- 앞 이름(TIGER, KODEX 등)은 어느 자산운용사 상품인지를 나타내는 것으로, 어디서 사든 무방합니다. 수수료와 자산 규모로 비교하세요.
- 뒤에 H가 붙은 상품은 환헤지 구조로 환율 영향을 줄이지만 수수료가 더 비쌉니다. 본인의 투자 성향에 따라 선택하면 됩니다.
- 레버리지가 붙은 상품은 단기 트레이딩이 아닌 장기 투자 목적으로는 추천하지 않습니다. 변동성 손실 구조를 이해한 뒤에도 선택하고 싶다면 본인의 판단이지만, 개인적으로는 권하지 않습니다.
처음 S&P 500 ETF를 매수했을 때 저는 어떤 상품을 사야 할지 한참 고민했습니다. 지금 돌아보면 그 고민할 시간에 그냥 아무 운용사 상품이든 H 없는 미국 S&P 500을 소액으로 먼저 사봤으면 더 나았겠다 싶더라고요. 직접 계좌에 넣어봐야 그다음 공부가 눈에 들어옵니다.
결국 이 투자는 단기 시세 차익을 노리는 게 아니라 미국 경제 전체에 장기적으로 올라타는 개념입니다. 매달 적금 넣듯 꾸준히 사모아 간다면, 시장이 오르락내리락하는 동안에도 흔들리지 않고 버티는 힘이 생깁니다. 어떤 운용사의 상품을 선택하든 H 없는 미국 S&P 500이라면 방향은 크게 다르지 않다고 봅니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 판단은 본인의 상황과 책임 하에 이루어져야 합니다.